Defensio – Dumitrache Ioana, avocat drept penal

Revizuirea Regulamentului MiCA: prioritățile formulate de Autoritatea Bancară Europeană

· 4 min de citit · UE · Autor: Dumitrache Ioana, avocat

EBA a publicat la 24 septembrie 2026 prioritățile pentru revizuirea MiCA: clasificarea tokenurilor, rezervele stablecoin-urilor și creditarea cripto.

La 24 septembrie 2026, Autoritatea Bancară Europeană (EBA) a publicat răspunsul la consultarea țintită a Comisiei Europene privind revizuirea Regulamentului (UE) 2023/1114 privind piețele criptoactivelor (MiCA). Documentul identifică aspectele care, în opinia EBA, necesită clarificare sau modificare, în special în privința tokenurilor de monedă electronică (EMT) și a tokenurilor raportate la active (ART).

Cronologie

  • Mijlocul anului 2024 – intră în aplicare dispozițiile MiCA privind ART și EMT (titlurile III și IV).
  • 30 decembrie 2024 – MiCA devine aplicabil integral, inclusiv regimul furnizorilor de servicii de criptoactive.
  • 1 septembrie 2026 – data de referință a datelor EBA: 39 de EMT emise în temeiul MiCA, dintre care 36 de instituții emitente de monedă electronică, și niciun ART autorizat.
  • 24 septembrie 2026 – EBA publică răspunsul la consultarea Comisiei.

Ce este confirmat

Propunerile EBA, potrivit documentului publicat:

  1. Instrumentele financiare tokenizate ar trebui să rămână în afara domeniului de aplicare al MiCA și supuse legislației sectoriale existente. EBA solicită totodată o armonizare suplimentară a noțiunii de „instrument financiar”.
  2. Clasificarea criptoactivelor necesită clarificări. EBA a identificat tentative de arbitraj, prin structurarea unor tokenuri astfel încât să pară ART, deși pot fi calificate drept instrumente financiare sau EMT.
  3. Rezervele EMT: procentul minim al rezervelor ce trebuie deținute sub formă de depozite (30%, respectiv 60% pentru EMT semnificative emise de instituții emitente de monedă electronică) ar putea fi reanalizat, pe baza unei analize cost-beneficiu.
  4. Schemele de emitere multiplă cu emitenți din state terțe nu sunt reglementate explicit de MiCA. EBA recomandă un cadru mai strict pentru acestea.
  5. Creditarea și împrumutul de criptoactive, inclusiv accesul la protocoale DeFi facilitat de furnizorii reglementați, ar trebui reglementate. EBA relevă că astfel de activități sunt intermediate în cel puțin 16 state membre.
  6. Raportul cu alte acte normative (MiFID, CRD, PSD2/PSD3) și cerințele de raportare necesită clarificări.

Cadrul legal

MiCA interzice emitenților de EMT și furnizorilor de servicii de criptoactive să acorde dobândă deținătorilor (art. 40 și art. 50). EBA semnalează că împrumutul de EMT poate genera randamente care conduc, în fapt, la un risc de arbitraj de reglementare în raport cu aceste interdicții.

Răspunsul EBA reprezintă o contribuție la consultarea Comisiei Europene și nu produce el însuși efecte juridice. Eventualele modificări ale MiCA urmează procedura legislativă a Uniunii.

Implicații

  • Produsele de tip „earn” sau „lending” pe criptoactive se află, potrivit analizei EBA, într-o zonă de reglementare incompletă.
  • Calificarea juridică a unui token (ART, EMT, instrument financiar sau alt criptoactiv) determină regimul de autorizare aplicabil. O încadrare eronată poate conduce la desfășurarea unei activități neautorizate.

Surse și verificare

  1. – EBA – The EBA identifies priorities for the review of MiCA
  2. – EBA – Răspunsul la consultarea țintită a Comisiei Europene privind revizuirea MiCA (PDF)

Articolul are caracter informativ și nu constituie consultanță juridică.